合盛硅业和恒业成硅业质量

2022年合盛硅业研究报告一体化布局完善的工业硅、有机硅双

2021 年全年，合盛硅业工业硅有效产能 79 万吨，产量 74 万吨，实际产量占全国的 26.6%。根据公司披露，合盛硅业仍有超 80 万吨合规扩产产能正在建设中，预计 2025 年合盛硅业工业硅领域市占率将达到 45%。中国工业硅占全球市场约70％，合盛硅业占中国市场约25－30％，合盛硅业供应了全球近20％的工业硅。在太阳能光伏产业，几乎一半的硅都来自合盛硅业。史无前例！真正的光伏产业垂直一体化龙头合盛硅业来了

再造一个“合盛硅业”？硅基巨头合盛布局光伏一体化、首片

2022年起，合盛硅业宣布将用约850亿元进行投资，打造全球硅基全产业链，其中很重要的投资指向在光伏板块：如鄯善20万吨高纯晶硅项目、150万吨新能源装备用超薄高透光伏玻璃制作项目、以及高总量的光伏组件等。，合盛硅业拟以现金出资方式对子公司新疆中部合盛硅业有限公司增资，增资金额为55亿元。 2023年6 目前合盛硅业是国内最大的工业硅生产企业，产能占比 14.8%，其次是昌吉吉盛（东方希望）、宏盛锦盟产能分别占比 4.84%和 2.24%，除前十大主要生产企业外，小产能合计占比超过六成，行业集中度有待提高。. 未来工业硅新增产能主要包括：合盛硅业在合盛硅业深度解析：国内硅基新材料领军企业，迎来快速发展期

合盛硅业深度估值分析，研报图解这位国内硅基新材料领域

一、合盛硅业的概要【有机硅】截止，合盛硅业的有机硅收入为：49.96亿元,占主营收入比为：56.48% 【多晶硅】合盛硅业生产多晶硅【石墨电极】合盛硅业在新疆宁新碳素及隆盛碳素都有碳素石墨电极的生产和研发，其中鄯善工厂具备7.5万吨石墨电极产能。那他近一段时间估值贵不贵、便不便宜？估值的方法论又是什么？分享给大家。二 1、概述合盛硅业成立于2005年，是我国工业硅和有机硅领域的龙头企业，尤其是生产规模位列国内榜首。从产量来看，公司在国内工业硅市占率约30%、在国内有机硅的市占率约18%。公司于2017年成功登陆A股市场。 2021年，公司实现收入213.43亿元、净利润82.34亿元、归母净利润82.12亿元，其中93%以上业务在国内市场。 2、发展合盛硅业：基本面分析报告

2023多晶硅产能计：154万吨产能落地、总产能达到275.1万吨！

据中国有色金属工业协会硅业分会统计数据，到2022年底我国多晶硅产能将达到120.3万吨。. 按照“草根光伏”统计的产能数字，到2023年底我国多晶硅名义产能将达275.1万吨。. 仅2023一年，就增加了154.8万吨新产能，翻了一倍还要多。. 当前，国内的多晶硅产能主要合盛硅业拥有西部合盛 3 万吨/年和隆盛碳素 7.5 万吨/年石墨电极配套，可以完全满足自身工业硅生产需要。通过石墨电极自供，公司规避了石墨电极价格大幅波动对利润的损害，按当前价格测算，石墨电极自供能为工业硅带来约 760 元/吨的成本优势。硅产能全球第一，成本护城河强大，合盛硅业的底气很强

合盛硅业：工业硅产能全球第一，却越来越"龟"了

其中，不仅是行业龙头合盛硅业股票（603260）弱势运行，就连同行东岳硅材和三友化工等公司，业绩也纷纷下滑。 1.东岳硅材东岳硅材2018年营收和净利大幅增长，主要是2018年我国有机硅市场价格和公司经营业绩均处于近十年以来最高水平。2021 年全年，合盛硅业工业硅有效产能 79 万吨，产量 74 万吨，实际产量占全国的 26.6%。根据公司披露，合盛硅业仍有超 80 万吨合规扩产产能正在建设中，预计 2025 年合盛硅业工业硅领域市占率将达到 45%。2022年合盛硅业研究报告一体化布局完善的工业硅、有机硅双

史无前例！真正的光伏产业垂直一体化龙头合盛硅业来了

中国工业硅占全球市场约70％，合盛硅业占中国市场约25－30％，合盛硅业供应了全球近20％的工业硅。在太阳能光伏产业，几乎一半的硅都来自合盛硅业。2022年起，合盛硅业宣布将用约850亿元进行投资，打造全球硅基全产业链，其中很重要的投资指向在光伏板块：如鄯善20万吨高纯晶硅项目、150万吨新能源装备用超薄高透光伏玻璃制作项目、以及高总量的光伏组件等。，合盛硅业拟以现金出资方式对子公司新疆中部合盛硅业有限公司增资，增资金额为55亿元。 2023年6 再造一个“合盛硅业”？硅基巨头合盛布局光伏一体化、首片

合盛硅业深度解析：国内硅基新材料领军企业，迎来快速发展期

目前合盛硅业是国内最大的工业硅生产企业，产能占比 14.8%，其次是昌吉吉盛（东方希望）、宏盛锦盟产能分别占比 4.84%和 2.24%，除前十大主要生产企业外，小产能合计占比超过六成，行业集中度有待提高。. 未来工业硅新增产能主要包括：合盛硅业在一、合盛硅业的概要【有机硅】截止，合盛硅业的有机硅收入为：49.96亿元,占主营收入比为：56.48% 【多晶硅】合盛硅业生产多晶硅【石墨电极】合盛硅业在新疆宁新碳素及隆盛碳素都有碳素石墨电极的生产和研发，其中鄯善工厂具备7.5万吨石墨电极产能。那他近一段时间估值贵不贵、便不便宜？估值的方法论又是什么？分享给大家。二合盛硅业深度估值分析，研报图解这位国内硅基新材料领域

合盛硅业：基本面分析报告

1、概述合盛硅业成立于2005年，是我国工业硅和有机硅领域的龙头企业，尤其是生产规模位列国内榜首。从产量来看，公司在国内工业硅市占率约30%、在国内有机硅的市占率约18%。公司于2017年成功登陆A股市场。 2021年，公司实现收入213.43亿元、净利润82.34亿元、归母净利润82.12亿元，其中93%以上业务在国内市场。 2、发展据中国有色金属工业协会硅业分会统计数据，到2022年底我国多晶硅产能将达到120.3万吨。. 按照“草根光伏”统计的产能数字，到2023年底我国多晶硅名义产能将达275.1万吨。. 仅2023一年，就增加了154.8万吨新产能，翻了一倍还要多。. 当前，国内的多晶硅产能主要2023多晶硅产能计：154万吨产能落地、总产能达到275.1万吨！

硅产能全球第一，成本护城河强大，合盛硅业的底气很强

合盛硅业拥有西部合盛 3 万吨/年和隆盛碳素 7.5 万吨/年石墨电极配套，可以完全满足自身工业硅生产需要。通过石墨电极自供，公司规避了石墨电极价格大幅波动对利润的损害，按当前价格测算，石墨电极自供能为工业硅带来约 760 元/吨的成本优势。其中，不仅是行业龙头合盛硅业股票（603260）弱势运行，就连同行东岳硅材和三友化工等公司，业绩也纷纷下滑。 1.东岳硅材东岳硅材2018年营收和净利大幅增长，主要是2018年我国有机硅市场价格和公司经营业绩均处于近十年以来最高水平。合盛硅业：工业硅产能全球第一，却越来越"龟"了

2022年合盛硅业研究报告一体化布局完善的工业硅、有机硅双

2021 年全年，合盛硅业工业硅有效产能 79 万吨，产量 74 万吨，实际产量占全国的 26.6%。根据公司披露，合盛硅业仍有超 80 万吨合规扩产产能正在建设中，预计 2025 年合盛硅业工业硅领域市占率将达到 45%。中国工业硅占全球市场约70％，合盛硅业占中国市场约25－30％，合盛硅业供应了全球近20％的工业硅。在太阳能光伏产业，几乎一半的硅都来自合盛硅业。史无前例！真正的光伏产业垂直一体化龙头合盛硅业来了

再造一个“合盛硅业”？硅基巨头合盛布局光伏一体化、首片

2022年起，合盛硅业宣布将用约850亿元进行投资，打造全球硅基全产业链，其中很重要的投资指向在光伏板块：如鄯善20万吨高纯晶硅项目、150万吨新能源装备用超薄高透光伏玻璃制作项目、以及高总量的光伏组件等。，合盛硅业拟以现金出资方式对子公司新疆中部合盛硅业有限公司增资，增资金额为55亿元。 2023年6 目前合盛硅业是国内最大的工业硅生产企业，产能占比 14.8%，其次是昌吉吉盛（东方希望）、宏盛锦盟产能分别占比 4.84%和 2.24%，除前十大主要生产企业外，小产能合计占比超过六成，行业集中度有待提高。. 未来工业硅新增产能主要包括：合盛硅业在合盛硅业深度解析：国内硅基新材料领军企业，迎来快速发展期

合盛硅业深度估值分析，研报图解这位国内硅基新材料领域

一、合盛硅业的概要【有机硅】截止，合盛硅业的有机硅收入为：49.96亿元,占主营收入比为：56.48% 【多晶硅】合盛硅业生产多晶硅【石墨电极】合盛硅业在新疆宁新碳素及隆盛碳素都有碳素石墨电极的生产和研发，其中鄯善工厂具备7.5万吨石墨电极产能。那他近一段时间估值贵不贵、便不便宜？估值的方法论又是什么？分享给大家。二 1、概述合盛硅业成立于2005年，是我国工业硅和有机硅领域的龙头企业，尤其是生产规模位列国内榜首。从产量来看，公司在国内工业硅市占率约30%、在国内有机硅的市占率约18%。公司于2017年成功登陆A股市场。 2021年，公司实现收入213.43亿元、净利润82.34亿元、归母净利润82.12亿元，其中93%以上业务在国内市场。 2、发展合盛硅业：基本面分析报告

2023多晶硅产能计：154万吨产能落地、总产能达到275.1万吨！

据中国有色金属工业协会硅业分会统计数据，到2022年底我国多晶硅产能将达到120.3万吨。. 按照“草根光伏”统计的产能数字，到2023年底我国多晶硅名义产能将达275.1万吨。. 仅2023一年，就增加了154.8万吨新产能，翻了一倍还要多。. 当前，国内的多晶硅产能主要合盛硅业拥有西部合盛 3 万吨/年和隆盛碳素 7.5 万吨/年石墨电极配套，可以完全满足自身工业硅生产需要。通过石墨电极自供，公司规避了石墨电极价格大幅波动对利润的损害，按当前价格测算，石墨电极自供能为工业硅带来约 760 元/吨的成本优势。硅产能全球第一，成本护城河强大，合盛硅业的底气很强

合盛硅业：工业硅产能全球第一，却越来越"龟"了

其中，不仅是行业龙头合盛硅业股票（603260）弱势运行，就连同行东岳硅材和三友化工等公司，业绩也纷纷下滑。 1.东岳硅材东岳硅材2018年营收和净利大幅增长，主要是2018年我国有机硅市场价格和公司经营业绩均处于近十年以来最高水平。

合盛硅业和恒业成硅业质量

2022年合盛硅业研究报告 一体化布局完善的工业硅、有机硅双

再造一个“合盛硅业”？硅基巨头合盛布局光伏一体化、首片

合盛硅业深度估值分析，研报图解这位国内硅基新材料领域

2023多晶硅产能计：154万吨产能落地、总产能达到275.1万吨！

合盛硅业：工业硅产能全球第一，却越来越"龟"了

史无前例！真正的光伏产业垂直一体化龙头合盛硅业来了

合盛硅业深度解析：国内硅基新材料领军企业，迎来快速发展期

合盛硅业：基本面分析报告

硅产能全球第一，成本护城河强大，合盛硅业的底气很强

2022年合盛硅业研究报告 一体化布局完善的工业硅、有机硅双

再造一个“合盛硅业”？硅基巨头合盛布局光伏一体化、首片

合盛硅业深度估值分析，研报图解这位国内硅基新材料领域

2023多晶硅产能计：154万吨产能落地、总产能达到275.1万吨！

合盛硅业：工业硅产能全球第一，却越来越"龟"了

2022年合盛硅业研究报告一体化布局完善的工业硅、有机硅双

2022年合盛硅业研究报告一体化布局完善的工业硅、有机硅双